Nas semanas recentes, o mercado financeiro passou por mudanças significativas. O índice S&P 500 apresentou uma queda acumulada de 8%, enquanto o Nasdaq, que reflete mais diretamente o desempenho das ações tecnológicas, registrou uma diminuição de 11%. O dólar, que esteve próximo da paridade com o euro, perdeu cerca de 6% do seu valor em relação à moeda europeia.
Esses movimentos refletem preocupações relacionadas aos impactos da nova política econômica dos Estados Unidos sobre a atividade econômica e a inflação, particularmente no que diz respeito à imposição de tarifas sobre importações. Era sabido que o aumento dessas tarifas teria consequências negativas nos preços, não apenas dos produtos importados, mas também dos itens produzidos internamente, uma vez que as empresas teriam a oportunidade de elevar seus preços. Nesse contexto, “clientes” abrange tanto consumidores finais quanto aqueles que adquirem insumos importados, como aço e alumínio, essenciais para o processo produtivo. Embora esse fenômeno seja comum no Brasil, sua presença tem sido notavelmente ausente nos EUA nas últimas décadas. Como resultado, observa-se uma aceleração da inflação e uma perda de competitividade entre as empresas que dependem de insumos importados, problema que, na realidade, pode ser ainda mais grave.
As oscilações nas tarifas e a falta de clareza sobre as intenções em relação a variáveis importantes, como a força do dólar — que pode seguir como moeda de reserva ou se enfraquecer para melhorar a balança comercial —, resultaram em um aumento significativo da incerteza que ultrapassa os limites dos mercados financeiros. Questões sobre como organizar as cadeias produtivas, atualmente distribuídas globalmente, e como as decisões de investimento serão impactadas pela intervenção governamental, que supostamente favorecerá certas atividades em detrimento de outras, geram inquietude.
Além da política econômica, a incerteza também permeia a esfera geopolítica, ligada ao recuo americano no cenário global e à postura indefensável em relação a aliados históricos, como demonstrado pelo caso do Canadá. As repercussões dessa situação são graves. Em termos econômicos, aumentou consideravelmente o risco de uma recessão, ou, ao menos, de uma desaceleração acentuada do crescimento, sem, entretanto, proporcionar alívio em relação à inflação.
Até o momento, não há dados concretos sobre os efeitos dessas novas políticas, uma vez que foram implementadas recentemente e não houve tempo para análise em termos de emprego ou produtos. No entanto, indicadores de confiança, tanto de consumidores quanto de empresas, apresentaram significativas quedas em fevereiro e março, enquanto as expectativas de inflação começaram a subir, conforme indicado por pesquisas da Universidade de Michigan. O mercado de renda fixa, sensível a alterações nas expectativas, que há cerca de um mês previa apenas uma redução na taxa básica de juros para 2025, agora antecipa de duas a três reduções a partir de junho, um fenômeno que contribui para a depreciação inesperada do dólar.
As instituições que foram fundamentais no pós-guerra enfrentam um colapso iminente, levando consigo uma parte significativa da capacidade de previsão e compreensão do futuro. O cenário é inegavelmente novo, mas as incertezas que se apresentam também trazem riscos que podem ser mais complexos do que se imagina.
